Los mercados internacionales de bonos están enviando una señal de alerta a los gobiernos que mantienen finanzas públicas desordenadas, según el análisis divulgado este 20 de agosto por Miguel Collado Di Franco, vicepresidente ejecutivo del Centro Regional de Estrategias Económicas Sostenibles (Crees), en una colaboración con Diario Libre. El economista cita una serie de titulares recientes de la prensa financiera internacional para ilustrar el fenómeno: Reuters reportó que los mercados mundiales de bonos advierten a los gobiernos sobre riesgos fiscales y de inflación, mientras que MarketWatch documentó que el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 30 años alcanzó su nivel más alto desde 2007 en medio de una ola de ventas globales de deuda soberana.

A esa misma tendencia se suma Japón, donde el rendimiento del bono a 10 años llegó a su punto más alto en tres décadas, según recogió el Financial Times, mientras que Bloomberg Línea documentó cómo los déficits elevados, los riesgos inflacionarios y la mayor emisión de deuda han llevado los rendimientos de largo plazo a máximos de varios años en distintas economías. Para Collado Di Franco, la combinación de déficits crecientes, mayor deuda emitida para financiarlos y bancos centrales que facilitan el endeudamiento sin combatir con firmeza la inflación configura el escenario perfecto para que los mercados exijan mayores rendimientos y una prima adicional por el riesgo de impago.

El economista sostiene que este episodio internacional tendrá costos, independientemente de cómo se resuelva en las próximas semanas o meses, y advierte que República Dominicana, por su integración comercial y financiera con el resto del mundo, no estará exenta de un escenario de mayores tasas de interés, mayor costo del endeudamiento y menor crecimiento económico. En ese contexto, identifica el tema fiscal como la principal debilidad estructural de la economía dominicana: según su análisis, este será el quinto año consecutivo en que el país registre déficits iguales o superiores al 3% del producto interno bruto (PIB), algo que no ocurría en los últimos 35 años.

Collado Di Franco advierte que los déficits dominicanos se volvieron estructurales hace tiempo, pero que lo que preocupa ahora es el tamaño que han alcanzado y el nivel de gasto público destinado al pago de intereses de la deuda. Explica que cuando el sector público se acostumbra a vivir por encima de sus posibilidades, extrae ahorro de la economía, lo que reduce la inversión productiva de los emprendedores y, en consecuencia, el crecimiento potencial del país. El economista concluye que la responsabilidad fiscal no consiste en congelar el gasto según la inflación, sino en generar superávits que permitan reducir la deuda y contar con reservas para los años de menores ingresos. El proceso que atraviesan hoy los mercados internacionales, sostiene, debería funcionar como una advertencia para que República Dominicana corrija el rumbo antes de que el costo de financiarse en el exterior se eleve aún más.